买基金QDII投资全球

　　随着上周华夏基金公司和南方基金公司两基金QDII业务资格获得批准，基金系QDII即将在一到两个月后推出。目前虽无产品问世，但基金系QDII的初步面貌已显现。与此前的银行系QDII以及A股开放式基金相比，基金系QDII具有哪些独特的特征呢？

　　上周南方基金和华夏基金在披露获得QDII业务资格时，也透露了关于该产品的部分设想，根据这些信息，可大致勾勒出即将面世的QDII产品雏形。

　　与银行系QDII三大区别

　　A 门槛更低

　　银行系QDII产品的最低认购额从5万、10万到30万不等，而目前南方、华夏两家基金公司的方案中，新基金的认购比例均与A股开放方式基金一致，最低认购额倾向于1000元人民币。

　　B 投资范围更宽泛

　　此前银行系QDII产品投资股市比例限制一般在50%左右，而基金系QDII产品没有这一限制，其理论上的投资股市比例可以达到100%。

　　而从投资的市场范围来看，目前南方和华夏的设计中，QDII基金均做全球资产配置，华夏基金称其在港股的投资比例将达30%，而其余部分全球配置。而南方基金称，其产品资产配置全球多数发达市场和新兴市场，并非特别注重港股，在港股配置上亦无固定比例。

　　C 投资主体不同

　　银行推出的QDII产品均交由该产品的外方合作伙伴打理。在投资决策上，外方具有决策权。这是由银行无对外资产管理业务决定的。但基金QDII产品将由基金公司操刀。

　　目前南方和华夏两公司均为QDII产品选择了外方投资顾问，分别为梅隆集团和美国普信

　　与一般开放式基金两大不同点

　　A 投资方式不同

　　目前国内开放式基金均约定投资于

　　而基金系QDII在多数新兴市场，如墨西哥、巴西、俄罗斯等市场，则将采取直接购买当地交易所交易基金(ETF)和部分主动投资基金的方式进行。在另外一些相对较熟悉的市场，如香港市场，才会采取直接购买股票的方式。

　　目前基金公司投资虽有外方投资顾问提供咨询，但深入每一个市场挑选个股仍有困难。而选择交易所交易基金(ETF)的优势，一方面是因为这些基金多少为精选指数基金，另一方面这些基金的持有成本较低。

　　B 回款时间要慢

　　多数A股开放式基金赎回时，回款时间一般为T+4，也有部分基金可能是T+3或T+5能到账。

　　不少投资者认为股票型开放式基金的这一回款周期即已过长，但基金系QDII产品的回款周期可能更长。以拟将QDII产品设计成开放式基金的南方基金为例，该公司认为QDII基金赎回周期可能为T+7到T+8，最晚不迟于T+10。这也是由于QDII产品本币募集、外币投资等特点所形成的。

　　【Tips】

　　如何化解

　　A股高涨，投资于A股的基金也获得了很高回报。而在A股基金预期收益较高的前提下，投资者以何种理由选择QDII产品？

　　南方基金国际业务部执行总监谢伟鸿说，要回答这一问题取决于两点：投资回报和风险。

　　谢伟鸿举出数字显示，过去三年中，A股的平均年化回报为45%，过去十年中约20%；但如果从海外市场看，埃及、哥伦比亚等市场也达到了类似的回报水平。只是各市场涨跌的时间并不一致。

　　如果从2007年周边市场的情况看，越南、巴西、墨西哥等也取得了很不错的成绩。但从风险看，谢伟鸿认为，选择地点要比选择时间更重要，因此分散到全球的投资有更低的风险特征。

　　但是如何化解人民币升值成本是当前投资者最关心的。

　　此前人民币升值带来的损失一直是QDII遭诟病的一点。南方基金总经理高良玉认为，这可以从两方面看：第一，在基金相对较高的预期回报下，相对于基金取得的高回报，人民币升值的因素影响不大。

　　另一方面，人民币目前主要是对美元为首的货币升值，对另一大重要货币欧元并未升值，反有贬值，因此，QDII基金的资产放在全球资产配置中，人民币升值的影响将进一步减弱。

　　本报记者 吴敏